每家公司的账目都建立在三张报表之上。它们从三个角度描述同一家企业，并且彼此勾连——正是这一点使它们有用，而不仅仅是提供信息。
利润表
展示一段期间内的收入与费用，最终得出利润。
它回答什么： 这家企业今年赚钱了吗，钱从哪里来？
信息量最大的科目通常是：
- 收入增长——以及增长来自销量还是价格。
- 毛利率——生产成本与售价之间的差额，从中可以看出定价权。
- 营业利润率——经营企业之后的同一差额。
- 营业利润与净利润之间的差距——利息成本与税项出现之处，也常常是一次性项目的安放之处。
会计选择就存在于这里。折旧安排、收入确认时点与各项准备金，都能改变报告的利润，却不改变企业实际产生的现金。
资产负债表
某一时点的快照：公司拥有什么（资产）、欠下什么（负债），以及剩余部分（权益）。它在构造上必然平衡。
它回答什么： 这家公司财务是否稳健，它是由什么构成的？
需要留意：
- 债务的构成——有多少即将到期，利率是多少。
- 商誉，由并购产生的一项资产。日后可能被减值，届时会变成一笔没有现金影响的损失。
- 营运资本——存货与应收账款。这部分即使利润上升也会消耗现金。
现金流量表
将利润与实际现金变动相核对，分为经营、投资与筹资活动。
它回答什么： 利润转化为现金了吗，现金又去了哪里？
这是最难粉饰的一张报表，因为它是一份核对表：它从报告的利润出发，对一切非现金项目作出调整。利润与经营现金流若长期背离，值得深入调查。
自由现金流——经营现金流减去资本开支——是在维持企业运转之后留给股东的现金。对于必须靠持续再投资才能原地踏步的企业，这个数字可能与净利润相差甚远。
三张报表如何勾稽
这些勾稽关系值得了解，因为它们可以让你用一张报表核对另一张：
- 利润表中的净利润成为现金流量表的起点，并计入资产负债表中的权益。
- 折旧减少利润表中的利润，在现金流量表中被加回，同时降低资产负债表中资产的价值。
- 资本开支出现在现金流量表上，并增加资产负债表中的资产。
- 举借的债务作为筹资流入出现，并增加资产负债表中的负债。
某张报表中的一项陈述若与其他报表不一致，就值得追问。
为何这对投资者重要
股票是对一家企业的索取权。理解这三张报表，才能评估企业是否产生现金、融资是否稳健，以及报告的利润是否反映了实际情况。
与债券的对照颇具启发性：债券的回报由合同界定，分析主要关乎偿付能力。股票的回报取决于企业经营，分析必须更深入。