复利是指回报不仅来自原始资本，还来自此前积累的回报。正是这一原因，使长期与短期呈现出根本不同的结果。
曲线的形状
复利增长不是线性的。若资本以固定比率增长，每年新增的绝对金额会逐年增加，因为每年的回报都按更大的基数计算。早期变化看似微小，后期则占据主导。
这就是为什么其中的算术并不直观。先翻倍再腰斩的组合，并没有回到起点——50% 的亏损需要 100% 的收益才能恢复。这一不对称随亏损幅度扩大而加剧：
- 亏损 10%，需要 11% 的收益。
- 亏损 25%，需要 33% 的收益。
- 亏损 50%，需要 100% 的收益。
- 亏损 75%，需要 300% 的收益。
复利奖励持续性，惩罚中断，而且这种奖惩是不对称的。
什么会中断复利
有三件事会打断这一序列，而它们在原则上都是可以避免的：
- 大额亏损。 如上所述，恢复所需的收益增长快于亏损本身。
- 成本与税负。 它们每年都被扣除，因此也会复利——只是方向相反，不利于投资者。一次性成本就是一次性；经常性成本则会复利。
- 在错误时点提取。 在下跌之后取走资金，会永久性地移除本可参与复苏的资本。
实务含义
- 早点开始，胜过拼命优化。 期限是影响最大、不确定性最小的变量。
- 压低成本，因为成本也会复利。 为投资者效力的同一机制，也会反过来对付他们。
- 避免大额亏损。 不是因为亏损罕见，而是因为恢复的算术对投资者不利。
- 对杠杆保持谨慎。 借入资金与持仓同向复利，而强制平仓会将暂时的下跌变为永久的损失。
关于这个词的一点提醒
复利有时被说成一种保证。事实并非如此。它描述的是在回报为正时回报如何积累。一个十年毫无收益的组合，十年间没有复利任何东西。机制是真实的，回报则并无保证。
Eonvera 的名称刻意承载了这一理念——EON 代表时间、演化、持久与复利——并与 VERA 并列，后者代表现实与内在价值。二者的并置正是要点所在：时间只会让值得复利的事物产生复利。